百威亚太去年实现淨利润14亿美元

  G20峰会后,市场逐渐消化重启中美贸战谈判的利好消息,投资者观望中美双方的后续部署,以及美方对华为鬆绑的后续。此外,全球多个主要经济体的公债殖利率近期处於低点,包括美国10年期公债殖利率一度下跌2个基点跌破1.95%,市场经济数据不佳,环球央行续吹“鸽风”,出现新一轮对宽鬆或减息政策的憧憬。

  港股中的息口敏感地产股、房讬基金及高息股普遍上升,新股市场气氛转热,惟恒指总体表现牛皮,料短期在28600至29000点上落。

  全球最大啤酒商百威英博(AB InBev)分拆出来的百威亚太(01876)开始招股,预计於本月19日挂牌上市,发售近16.3亿股,5%在港公开发售,其余国际配售。集资额可望高达90亿至110亿美元(约702亿至858亿港元),或将超越Uber成为今年目前的新股集资王。以2018年计,百威亚太是亚太地区最大的啤酒公司,五大市场包括澳洲、韩国、中国、印度和越南。

  据统计,2018年,亚太地区佔全球啤酒消费量的37%,预期2018年至2023年将贡献全球啤酒消费量增幅的47%,成为全球最大啤酒消费市场。

  相比其他地区的低增长消费市场,集团把握亚太地区(尤其是中国)城市化发展及可支配收入增长的趋势,提供差异化核心产品以及较高端啤酒选择,令高端及超高端类别品牌贡献了大部分收入。

  百威亚太去年实现淨利润14亿美元,按年上升27%;毛利率达55%,相对青岛啤酒(00168)及润啤(00291)毛利率分别为40%及35%,百威亚太旗下高端啤酒在中国销售录中单位数增长,超高端品牌更有双位数增长,相信高端品牌策略将继续令集团保持高利率水平。

  此外,集团每年现金流有约16亿美元,管理层表示扣除现有业务投资及收购后,余下或会考虑派息。

  在高端及超高端啤酒而言,百威亚太有绝对定价权,今次招股市盈率(PE)约38.5倍至45倍,略高於同业,但以其国际品牌知名度、高毛利率以及高增长来说,估值属於合理水平,值得投资者留意。

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